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文 | 新浪科技 羅寧

賈躍亭的口頭禪終于變了：從“下周回國(guó)”變成了“還債回國(guó)”。

他近日在個(gè)人微博上宣布，其個(gè)人IP商業(yè)化公司正式啟動(dòng)并進(jìn)入業(yè)務(wù)實(shí)施階段。 這個(gè)號(hào)稱全球IP商業(yè)化公司被命名為 “成長(zhǎng)吧！奮斗者” ，賈躍亭計(jì)劃在美國(guó)創(chuàng)建先進(jìn)內(nèi)容電商及直播電商模式，成為中國(guó)和美國(guó)商家的橋梁，“還債回國(guó)是我后半生必須要完成的事情?！?/p>

然而，不論是這次宣布的“奮斗者”計(jì)劃，還是此前賈躍亭宣布法拉第未來(lái)（以下簡(jiǎn)稱FF）向好萊塢巨星經(jīng)紀(jì)公司Born Leaders Entertainment交付了FF 91 2.0，以及曬出NBA球星哈登體驗(yàn)FF的照片，賈躍亭的造車之路依然漫長(zhǎng)，隨之而來(lái)的還有股價(jià)下跌。

在今年9月21日宣布將推出定價(jià)在2萬(wàn)~5萬(wàn)美元（約合人民幣14萬(wàn)~35萬(wàn)元）區(qū)間的兩款新車FX5、FX6后，法拉第未來(lái)（以下簡(jiǎn)稱FF）的股價(jià)就一路下跌，盡管賈躍亭宣布了與國(guó)內(nèi)4家整車廠建立合作關(guān)系，但成立10年的FF，如今一共僅交付14輛汽車，已經(jīng)很難讓人相信可以用一年多時(shí)間實(shí)現(xiàn)“量產(chǎn)+低價(jià)”的“大餅”。

10年僅交車14輛，無(wú)法完成AI訓(xùn)練

對(duì)于FX品牌的規(guī)劃，賈躍亭或許比任何人都要著急，因?yàn)榫驮贔X品牌宣布之前，F(xiàn)F這家公司成立十年卻只交付了14輛車，其中2023年一年交付了10輛，2024年1月-9月交付3輛，這樣的成績(jī)很難被稱作合格的車企，并且，盯上AI風(fēng)口的賈躍亭無(wú)法通過(guò)售價(jià)20萬(wàn)美元的FF91說(shuō)服投資者，因?yàn)樗馐袌?chǎng)規(guī)模更小，意味著FF91無(wú)法完成AI數(shù)據(jù)的規(guī)?；?xùn)練。

所以，今年7月賈躍亭被采訪時(shí)，他曾表示：“FF作為一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司，作為一個(gè)AI公司，最最核心的是數(shù)據(jù)，我們?cè)鯓硬拍苋〉么罅康鸟{駛數(shù)據(jù)，這對(duì)FF的成功非常重要。”在他看來(lái)，第二品牌如果有足夠多的量的話，它產(chǎn)生的價(jià)值是全方位的。也正是那時(shí)候，他有意在向外界表示，更平價(jià)的車也是他能做到的。

他說(shuō)：“做‘塔基’市場(chǎng)甚至‘塔腰’市場(chǎng)，大家對(duì)我的經(jīng)驗(yàn)，我認(rèn)為不應(yīng)該懷疑。從LeEco的成功就可以看到，LeEco從13年到16年，這三四年之間，幾乎橫掃了中國(guó)的相關(guān)市場(chǎng)，所以做大眾市場(chǎng)，無(wú)論‘塔基’還是‘塔腰’，我們有非常成功的經(jīng)驗(yàn)，有非常成功的模式，我是很有信心的。”

然而，在外界投資者看來(lái)，賈躍亭的FX宏偉計(jì)劃很難具備事實(shí)說(shuō)服力。資深美股投資者徐磊向新浪科技表示，法拉第未來(lái)的資產(chǎn)負(fù)債表目前無(wú)法支撐他所說(shuō)的FX業(yè)務(wù)，根據(jù)最新財(cái)報(bào)，F(xiàn)F的流動(dòng)資產(chǎn)只有9100萬(wàn)美元，其中212萬(wàn)美元為現(xiàn)金，3400萬(wàn)美元為庫(kù)存，他認(rèn)為：“賈躍亭要不斷融資才能實(shí)現(xiàn)FX計(jì)劃，可問(wèn)題在于誰(shuí)能相信一家十年只交付14輛車的公司能在明年底實(shí)現(xiàn)低價(jià)車量產(chǎn)?！?/p>

有華爾街分析師指出，電動(dòng)汽車公司長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)。Rivian、Lucid 和 Nio 等公司即使在開(kāi)始交付汽車后，每個(gè)季度仍會(huì)繼續(xù)虧損數(shù)百萬(wàn)美元。能夠繼續(xù)表現(xiàn)良好的電動(dòng)汽車公司是那些擁有龐大潛在市場(chǎng)、制造優(yōu)勢(shì)且資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)勁的公司。然而，F(xiàn)F缺少這三點(diǎn)支撐，目前FF的市值只有1.34億美元，估值較低，融資渠道有限，而對(duì)于特斯拉這樣的公司來(lái)說(shuō)，籌集數(shù)十億美元并不難，但FF的融資難以實(shí)現(xiàn)更宏大目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，并且成立十年的FF91經(jīng)歷持續(xù)多年的不斷跳票，也耗盡了投資者的耐心。

公司很缺錢，賈躍亭卻漲薪超50%

2024年上半年，F(xiàn)F實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收29.5萬(wàn)美元，凈虧損為1.57億美元。在今年9月6日，F(xiàn)F宣布從中東、美國(guó)和亞洲投資者處獲得了3000萬(wàn)美元的融資承諾，然而，F(xiàn)F財(cái)務(wù)困境依舊未能消除。在此前的財(cái)報(bào)電話會(huì)上，F(xiàn)F高管提到：“公司有4.58億美元的資產(chǎn)，3.092億美元負(fù)債和1.487億美元的賬面價(jià)值。目前最大的障礙是車輛生產(chǎn)所需的資本?！?/p>

不過(guò)，在法拉第未來(lái)面臨財(cái)務(wù)困境和股價(jià)暴跌的背景下，公司創(chuàng)始人賈躍亭的薪酬卻逆勢(shì)上漲。根據(jù)公開(kāi)披露的信息，賈躍亭的基礎(chǔ)年薪從45萬(wàn)美元上調(diào)至68萬(wàn)美元，增幅超過(guò)50%。此外，他還獲得了50萬(wàn)美元的一次性認(rèn)可獎(jiǎng)金、81.6萬(wàn)美元的年度酌情目標(biāo)獎(jiǎng)金，以及兩筆總價(jià)值超過(guò)400萬(wàn)美元的年度股票獎(jiǎng)勵(lì)。與此同時(shí)，公司CEO馬蒂亞斯·艾特的年薪也從40萬(wàn)美元上調(diào)至70萬(wàn)美元，漲幅達(dá)到75%。

從公司治理的角度來(lái)看，高管薪酬通常與公司業(yè)績(jī)掛鉤，以激勵(lì)管理層推動(dòng)公司增長(zhǎng)和股價(jià)上漲，在相關(guān)說(shuō)明中也有提到，兩人的薪酬和獎(jiǎng)金是有條件的，那就是從2024年9月開(kāi)始獲得按比例減少的基本工資，其中很大一部分將購(gòu)買公司的A類普通股。然而，F(xiàn)F在財(cái)務(wù)不佳的情況下提高創(chuàng)始人和CEO的薪酬的操作仍被外界所質(zhì)疑。

在行業(yè)分析師張書樂(lè)看來(lái)，在當(dāng)前公司業(yè)績(jī)?nèi)耘f欠佳的背景下，賈躍亭和CEO的薪酬上漲可能被視為公司在激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)上的失誤。同時(shí)，F(xiàn)F也需要通過(guò)實(shí)際的業(yè)務(wù)發(fā)展和財(cái)務(wù)改善，來(lái)證明其管理層的領(lǐng)導(dǎo)能力和公司的長(zhǎng)期價(jià)值。在公司股價(jià)暴跌的情況下，給賈躍亭漲薪超50%的行為，可能會(huì)引起市場(chǎng)的負(fù)面反應(yīng)，換句話說(shuō)，F(xiàn)F要重建投資者的信任并推動(dòng)公司的健康發(fā)展依然十分困難。

在他看來(lái)，賈躍亭造車已成為騎虎之勢(shì)，如果不繼續(xù)讓PPT造車落地，那么畫餅就更加無(wú)法延續(xù)故事，只會(huì)變成事故。但現(xiàn)在盡管落地，但量少且缺少實(shí)質(zhì)性內(nèi)容，本身也讓這個(gè)畫餅的充饑能力存疑。至于宣稱造平價(jià)車，則是想給故事增加點(diǎn)故事性罷了。

要與國(guó)內(nèi)車廠合作，為時(shí)已晚

另外，外界對(duì)于賈躍亭的質(zhì)疑還在于他所放出的“已和四家中國(guó)整車廠建立了合作關(guān)系，已簽訂兩份戰(zhàn)略框架協(xié)議和兩份諒解備忘錄，并正在與這幾家主機(jī)廠進(jìn)一步簽訂最終協(xié)議。”的豪言壯語(yǔ)。

在9月底的官宣信息里，并未提到上述四家中國(guó)整車廠的名字，如今也未能有進(jìn)一步信息明確將會(huì)進(jìn)行怎樣的合作方式，該內(nèi)容引發(fā)投資者質(zhì)疑的同時(shí)，也與美國(guó)對(duì)國(guó)內(nèi)電動(dòng)車最新政策有明顯出入。對(duì)于賈躍亭來(lái)說(shuō)，想要依靠中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)鏈的高效率和低價(jià)格在美國(guó)、中東等地布局的想法與相關(guān)政策相悖，更進(jìn)一步來(lái)看，賈躍亭與國(guó)內(nèi)車廠就算已經(jīng)達(dá)成合作，也很難實(shí)際落地。

不僅如此，張書樂(lè)還認(rèn)為，國(guó)內(nèi)廠商基于此前賈躍亭和FF的表現(xiàn)，也難下真正決心。同時(shí)，國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力各種風(fēng)起云涌，國(guó)內(nèi)廠商在合作方選擇上，而且也需要在國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力的選擇中各種權(quán)衡，未必要去國(guó)外求索。