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小鵬汽車（NYSE：XPEV）發(fā)布了2024年第三季度財(cái)報(bào)：總營收為101.0億元，同比增長18.4% ，環(huán)比增長24.5%。凈虧損18.1億元，而上年同期凈虧損38.9億元，上一季度凈虧損12.8億元。不按美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，調(diào)整后的凈虧損為15.3億元，而上年同期凈虧損27.9億元，上一季度凈虧損12.2億元。
詳見：小鵬汽車第三季度營收101億元 經(jīng)調(diào)凈虧損15.3億元
財(cái)報(bào)發(fā)布后，小鵬汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長兼CEO何小鵬、副董事長兼總裁顧宏地、財(cái)務(wù)副總裁Charles Zhang、財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)副總裁吳佳銘出席了隨后舉行的財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問。
以下為財(cái)報(bào)會(huì)議全文：
摩根士丹利分析師Tim Hsiao：首先我想恭喜公司第三季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼、第四季度的交付能力持續(xù)強(qiáng)力增長。
我有兩個(gè)問題。第一個(gè)問題有關(guān)“智駕”。如果我們把時(shí)間維度稍稍拉長，想請(qǐng)教管理層，在未來三到五年，您認(rèn)為智駕的差異化是會(huì)放大還是會(huì)縮?。课覀兛吹絿鴥?nèi)的一些電車龍頭企業(yè)正在考慮在全系車型上標(biāo)配智駕。雖然目前頭部企業(yè)短期的智駕能力是大幅領(lǐng)先的，但一旦智駕達(dá)到一定程度的規(guī)?；?、普及化，競爭是否又會(huì)回歸到“比拼極致性價(jià)比”上？小鵬的技術(shù)領(lǐng)先如何讓車主不僅感受得到，并且能夠吸引用戶購車？這是我的第一個(gè)問題。
何小鵬：非常好的問題。說實(shí)話，我們?cè)谧罱鼉赡甑摹岸说蕉舜竽Ｐ汀奔軜?gòu)思考上經(jīng)常都會(huì)圍繞這個(gè)問題展開。首先，我認(rèn)為“端到端大模型”會(huì)導(dǎo)致的智駕門檻的提高，因?yàn)樗枰嗟腻X、更多的算力、更多的數(shù)據(jù)去實(shí)現(xiàn)。在很多領(lǐng)域，比如中國、全球，這些都是新的門檻。同時(shí)，我認(rèn)為三到五年里，從我們的角度來看，它不單單意味著軟件加簡單硬件要實(shí)現(xiàn)全域自研，我們現(xiàn)在的自動(dòng)駕駛的四個(gè)領(lǐng)域，從云端到車端、從芯片端到電氣端，包括EA架構(gòu)都需要實(shí)現(xiàn)全域自研。因此，我認(rèn)為隨著全域自研廣度的提高，智駕的能力會(huì)變化。這是第一個(gè)變化，我認(rèn)為智駕之間的差距會(huì)放大。
第二，僅僅在自動(dòng)駕駛方面。我們認(rèn)為自動(dòng)駕駛等于是汽車的“小腦”。我們相信，在未來的一到兩年里，“小腦”的領(lǐng)域里會(huì)出現(xiàn)“宣傳的可用”與“真實(shí)的好用”，這兩者之間可能會(huì)有100倍到數(shù)萬倍的差距。我認(rèn)為這會(huì)是自動(dòng)駕駛“質(zhì)的改變”。這是第二點(diǎn)。
第三點(diǎn)，包括未來的整車、整車“大腦”，或者說“更聰明的汽車”的一整套邏輯。因此，我認(rèn)為未來三到五年里，智駕會(huì)進(jìn)一步加大對(duì)客戶體驗(yàn)的影響深度，會(huì)讓頭部車企有更強(qiáng)的規(guī)?；?yīng)。
在原來的自動(dòng)駕駛可以是Tier One（一級(jí)供應(yīng)商）和整車廠進(jìn)行PK的情況下，在從“小腦”到“大腦”到整車全部軀體都可以通過AI驅(qū)動(dòng)的情況下，一級(jí)供應(yīng)商是不可能把全域的AI工作都做了的。如果做了，他們就等于是一個(gè)整車廠。所以在未來的三到四年里，我認(rèn)為一級(jí)供應(yīng)商整個(gè)行業(yè)會(huì)發(fā)生迅速的變化。
摩根士丹利分析師Tim Hsiao：我的第二個(gè)問題是有關(guān)公司盈利能力的。我們也看到，小鵬汽車在過去幾個(gè)季度，無論是新車毛利率，還是集團(tuán)毛利率都有明顯改善。展望明年，我想請(qǐng)教管理層，小鵬汽車計(jì)劃如何進(jìn)一步收窄虧損？以及如何達(dá)到整塊運(yùn)營的目標(biāo)？
顧宏地：首先，在本季度我們與大家分享的財(cái)務(wù)報(bào)告中，我們非常高興地看到公司的運(yùn)營利潤（以非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算）已經(jīng)收窄至15.5%，在第二季度這一數(shù)字約為19%。我們開始看到經(jīng)營杠桿正在發(fā)揮作用，運(yùn)營虧損也在收窄。我認(rèn)為這種趨勢(shì)將會(huì)持續(xù)下去。前面我們也提到，接下來公司將推出小鵬P7+，這將會(huì)是一款利潤率更高的產(chǎn)品。
總而言之，大家可以看到，我們的規(guī)模效應(yīng)正在發(fā)揮作用。此外，整車?yán)麧櫬室苍诔掷m(xù)改善。
費(fèi)用支出方面同樣改善良好。我們?nèi)匀豢吹胶芏喾浅Ｃ黠@的費(fèi)用削減機(jī)遇。舉例來說，展望第四季度，我們將保持非常穩(wěn)定的研發(fā)支出，研發(fā)費(fèi)用支出會(huì)低于20億元人民幣。如此一來，我們?nèi)甑难邪l(fā)支出應(yīng)該會(huì)低于65億元人民幣，低于最初的預(yù)計(jì)。
展望明年，隨著更多表現(xiàn)強(qiáng)勁的產(chǎn)品推出，上述這些因素將與新產(chǎn)品產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。正如我們剛剛提到的，明年小鵬不僅會(huì)推出新車型，現(xiàn)有車型也將升級(jí)迭代。針對(duì)不同的細(xì)分市場，我們也會(huì)推出相應(yīng)的車型，比如增程式車型。因此，基于上述考量，我們對(duì)接下來公司實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長以及持續(xù)的利潤率改善非常積極、樂觀。兩年前我們?cè)虼蠹颐鞔_，即小鵬汽車會(huì)在明年（2025年）的某個(gè)時(shí)刻，大約在明年年底實(shí)現(xiàn)收支平衡。目前我們?nèi)匀槐３诌@一觀點(diǎn)，我也希望我們能盡快實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)。
此外，公司業(yè)績的改善還將為我們明年的運(yùn)營帶來更為健康的現(xiàn)金流。到今年年底，我們預(yù)計(jì)公司的現(xiàn)金流將超過400億元人民幣。我相信明年我們將繼續(xù)看到健康、穩(wěn)健的現(xiàn)金流。這也將讓我們擁有更為穩(wěn)健的資本基礎(chǔ)，從而盡快實(shí)現(xiàn)收支平衡。
美銀美林分析師Ming Hsun Lee：我的第一個(gè)問題是關(guān)于公司的出海。剛才在會(huì)議上其實(shí)小鵬總已經(jīng)提到，明年小鵬汽車的海外經(jīng)銷體系會(huì)有更大幅的增長。我想了解一下，管理層如何看待明年海外市場銷量對(duì)于公司業(yè)績的貢獻(xiàn)？
另外我也想請(qǐng)教一下管理層，我不知道目前小鵬汽車的純電產(chǎn)品在很多海外市場的充電設(shè)施是否和國內(nèi)一樣完善。從這個(gè)角度來說，小鵬純電車有時(shí)候可能還是會(huì)遇到一些銷售瓶頸。未來，隨著小鵬增程式電車的發(fā)布，增程產(chǎn)品是否也會(huì)成為公司旗下的主力銷售產(chǎn)品？
顧宏地：海外市場的情況是這樣的。
首先，我認(rèn)為對(duì)小鵬汽車來說，海外市場會(huì)是一個(gè)增長非常強(qiáng)勁的市場。與中國市場相比，海外市場的電氣化進(jìn)程仍處于早期階段。此外，從我們目前在海外市場的覆蓋以及市占率來看，我們希望到明年年底能夠積極利用在海外市場看到的增長機(jī)遇。
如您所說，今年我們的海外市場銷售額占比已經(jīng)增加到了15% 左右。我個(gè)人認(rèn)為，明年海外市場對(duì)公司銷售額的貢獻(xiàn)將與今年相似。換句話說，雖然我們?cè)趪鴥?nèi)市場的增長非常顯著。但我仍然認(rèn)為海外增長的變化不會(huì)很大，表現(xiàn)會(huì)與今年非常相似。
關(guān)于純電動(dòng)汽車（BEV）與增程式電動(dòng)汽車的問題。
我認(rèn)為您的想法是對(duì)的。在某些市場，我們已經(jīng)認(rèn)識(shí)到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的缺乏可能會(huì)成為限制電動(dòng)汽車普及的潛在瓶頸。但同樣的，我相信在這些純電汽車普及率很低的市場中，純電車本身仍有充足的增長空間。因此，隨著小鵬汽車進(jìn)入到更多市場，我們也非常希望我們純電汽車的出口能夠增長，也希望小鵬汽車的市場普及率逐漸增加。而隨著小鵬增程式產(chǎn)品的發(fā)布，我們相信在某些市場，比如像拉丁美洲、中亞或中東這樣的市場，因?yàn)檫@些市場缺乏高效的充電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，對(duì)于這些市場來說，增程型產(chǎn)品實(shí)際上也會(huì)對(duì)當(dāng)?shù)赜脩舾呶Α?/p>
總而言之，我們的態(tài)度還是非常樂觀的。我們相信，無論是純電產(chǎn)品還是新款的增程式產(chǎn)品，小鵬汽車都有能力在全球的各個(gè)市場挖掘到具有吸引力的增長機(jī)會(huì)。
美銀美林分析師Ming Hsun Lee：我的第二個(gè)問題有關(guān)公司的產(chǎn)能。過去幾個(gè)月，公司已經(jīng)連續(xù)出了兩款爆款產(chǎn)品，各位管理層也在要求各個(gè)供應(yīng)商加緊把零部件的產(chǎn)能提起來。能否請(qǐng)管理層為我梳理一下，到今年年底以及明年全年，公司設(shè)備的有效產(chǎn)能大概會(huì)有多少？管理層是否有新建工廠的計(jì)劃？還是說現(xiàn)有的兩個(gè)工廠能夠增加新產(chǎn)能？另外，能否請(qǐng)管理層與我們更新一下公司的資本支出？最近是否還存在零部件短缺的情況？如果是的話，哪些零部件目前面臨著短缺的問題？這是否會(huì)制約公司近期的產(chǎn)能？
Charles Zhang：首先，正如我們?cè)谪?cái)報(bào)電話會(huì)議上提到的，目前公司在廣州和肇慶的工廠都已經(jīng)啟動(dòng)了“雙班模式”。在“雙班倒”的模式下，每個(gè)工廠的年產(chǎn)能大概在20萬到30萬臺(tái)。另外，我們之前也曾與大家分享，我們?cè)趶V州和肇慶工廠土地儲(chǔ)備非常充足。因此，從這個(gè)角度來看，我相信我們有能力快速提高產(chǎn)能，且投資強(qiáng)度不會(huì)太大。
目前，公司的長期產(chǎn)能規(guī)劃已經(jīng)制定到了2026年。我們相信未來所需的制造能力都已提前規(guī)劃好。另外，由于我們已經(jīng)對(duì)工廠產(chǎn)能進(jìn)行了長期規(guī)劃，我們目前也在與供應(yīng)商積極合作，希望提高供應(yīng)商的產(chǎn)能。我們正在努力打造統(tǒng)一平臺(tái)，希望實(shí)現(xiàn)跨平臺(tái)的車輛組件共享。如此一來也能有效地提高供應(yīng)商效率。
德意志銀行分析師Bin Wang：我的第一個(gè)問題有關(guān)毛利率的細(xì)節(jié)。我看到對(duì)比第二季度，第三季度的毛利率增長了22個(gè)點(diǎn)。能否請(qǐng)管理層為我們?cè)敿?xì)拆分一下，這其中多少來自于成本節(jié)約？多少來自于產(chǎn)品組合的改善？多少來自于二季度小鵬P5的停產(chǎn)？能否請(qǐng)管理層為我們量化一下？另外，展望第四季度，公司的毛利率能否達(dá)到雙位數(shù)？
吳佳銘：關(guān)于第三季度與第二季度相比利潤率改善的問題。
我認(rèn)為背后的推動(dòng)原因主要有兩個(gè)。一是成本結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善，同時(shí)電池成本的下降也為我們帶來了積極影響。我們看到整個(gè)行業(yè)的電池成本都在下降。你的問題里還提到了EOP（結(jié)束量產(chǎn)）影響。在第二季度我們確實(shí)受到了一定的EOP影響，但它對(duì)第三季度利潤率的影響較小。以上兩個(gè)因素推動(dòng)了公司利潤率的提高，為我們帶來了利潤率環(huán)比的改善。
展望第四季度。我們前面提到，小鵬P7+將于第四季度開始交付。這是一款搭載了我們最新平臺(tái)的產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了成本降低目標(biāo)，整車毛利率也達(dá)到了雙位數(shù)。我們相信，隨著小鵬P7+的交付，它將幫助我們實(shí)現(xiàn)第三季度到第四季度整車毛利率的進(jìn)一步提高。從趨勢(shì)上來看，隨著前面小鵬總提到的規(guī)模效應(yīng)到來，我們確實(shí)看到公司的利潤率將繼續(xù)提高。我們預(yù)計(jì)公司第四季度的產(chǎn)品交付量將創(chuàng)下季度性的歷史新高，這也有助于我們降低制造成本、提高整體利潤率。
德意志銀行分析師Bin Wang：這是否意味著在第四季度公司的毛利率會(huì)達(dá)到雙位數(shù)？
吳佳銘：我們能確定的是公司的毛利率水平會(huì)在第四季度持續(xù)改善。
高盛分析師Tina Hou：我的第一個(gè)問題是關(guān)于公司中長期的技術(shù)降本路徑。展望未來的五年到十年，管理層認(rèn)為有哪些方面可以持續(xù)性地做到技術(shù)降本？比如ADAS智駕的智能座艙、智駕、三電系統(tǒng)、車身內(nèi)外飾等等各個(gè)方面?？偨Y(jié)起來的話，管理層認(rèn)為在未來的五到十年，上述幾個(gè)方面我們還有多大的成本下降空間？
何小鵬：從我的角度來看，對(duì)于這個(gè)問題我也一直在不斷地學(xué)習(xí)和成長。
大概在一年半前，當(dāng)時(shí)我在采訪里提到，在這個(gè)季度（2024年Q3），我們期望實(shí)現(xiàn)比較大的成本控制。我當(dāng)時(shí)是鼓足勇氣說的，但現(xiàn)在我們做到了。
展望未來的三年甚至未來四年，我們還有哪些降本空間？目前來看，我們還有非常多的領(lǐng)域是有能力進(jìn)一步降本的。除了基礎(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)上的降本空間，比如大家看到的供應(yīng)鏈、規(guī)模、技術(shù)等等，我認(rèn)為未來的降本還可以分為很多類。舉例來說，未來能不能把車進(jìn)行更大型的超級(jí)集成？超級(jí)集成可以使很多零部件的部分能力合并。能否向蘋果公司以及部分廠商學(xué)習(xí)，幫助一級(jí)供應(yīng)商，甚至和一級(jí)供應(yīng)商、二級(jí)供應(yīng)商、三級(jí)供應(yīng)商一起努力降本？他們的成本、質(zhì)量、物流等系列組合中實(shí)際上有大量的成本改善空間。再比如說在電子物料方面，有哪些集約化統(tǒng)籌規(guī)劃？
我剛才實(shí)際上談了四個(gè)方向。從我們角度來看，小鵬汽車在成本的控制和能力的提高方面有7到8個(gè)維度的大方向，例如制造工藝能力的巨幅提高等等。這都是小鵬汽車作為一家技術(shù)創(chuàng)新公司需要在未來三到四年里不斷去探索的。
所以在將來科技日以及今后部分的財(cái)報(bào)里，大家會(huì)看到我們每一年的成本控制結(jié)果。我不認(rèn)為成本控制應(yīng)該僅來自于規(guī)模和供應(yīng)鏈的控制，更多還是要來自技術(shù)的創(chuàng)新。
高盛分析師Tina Hou：我的第二個(gè)問題是關(guān)于小鵬汽車在2025年的新車型。管理層對(duì)2025年的總體銷量是否有預(yù)期？在車型端，我看到公司計(jì)劃會(huì)推出四款新車，能否請(qǐng)管理層與我們分享一下，這四款車型分別會(huì)在哪個(gè)季度推出？不同車型分別會(huì)處在哪個(gè)價(jià)格段？
顧宏地：和過去一樣，我們不會(huì)在此向大家提供對(duì)于未來的具體指引。我能與大家分享的是，我們對(duì)明年的銷量表現(xiàn)非常有信心，相信明年能夠延續(xù)今年下半年的勢(shì)頭。從銷量增長的角度來看，我認(rèn)為相比今年，明年我們的增長勢(shì)頭會(huì)更溫和。但我們預(yù)計(jì)明年下半年的增長可能會(huì)略高于上半年。
新車型方面。我們已經(jīng)為大家提供了新車型總數(shù)。目前，我們還沒有做好準(zhǔn)備向大家公布具體的車款以及發(fā)布時(shí)間。但明年我們會(huì)發(fā)布四款新車，其中一款會(huì)是增程式產(chǎn)品。此外，除了這四款新車，明年我們還會(huì)對(duì)現(xiàn)有車型進(jìn)行迭代升級(jí)。升級(jí)款的車也會(huì)在明年四個(gè)季度逐漸與大家見面。所以，可能明年每個(gè)季度我們都會(huì)有新車和升級(jí)車型與大家見面。
高盛分析師Tina Hou：對(duì)于這四款新車，管理層的預(yù)期應(yīng)該不會(huì)低于小鵬MONA以及小鵬P7+吧？
顧宏地：我們對(duì)明年推出的新車型非常有信心。我們相信它們會(huì)在各自的細(xì)分市場中保持領(lǐng)先地位。當(dāng)然，對(duì)于不同的細(xì)分市場、不同的車型我們會(huì)有不同的銷量預(yù)期，但我們確實(shí)相信小鵬的車會(huì)在各自的細(xì)分市場里非常有競爭力。
摩根大通分析師Nick Lai：我的第一個(gè)問題有關(guān)公司的出海。剛剛管理層提到，第三季度小鵬汽車在海外市場的銷售占公司第三季度銷量的15%。但是我們看到，大部分友商在海外市場的產(chǎn)品價(jià)格通常都比較高，同樣車型的毛利可能會(huì)是國內(nèi)的1.5到2倍。這種趨勢(shì)是否符合小鵬汽車目前的情況？
另外，剛剛小鵬總提到，未來小鵬在海外市場銷售的新車會(huì)與國內(nèi)一樣配備L3級(jí)別的智駕能力。但海外消費(fèi)者的消費(fèi)習(xí)慣可能和國內(nèi)年輕消費(fèi)者不同，他們不一定對(duì)科技含量這么重視。管理層未來將如何教育海外的消費(fèi)者，促使他們相信購買AI汽車是一種必然？
顧宏地：我來回答你的第一個(gè)問題，即海外市場對(duì)我們的潛在貢獻(xiàn)。
我認(rèn)為有幾個(gè)方面需要考慮。首先，總的來說，我們?cè)诤Ｍ馐袌鲣N售的車型價(jià)格確實(shí)會(huì)高于國內(nèi)。因?yàn)樵诤Ｍ馐袌?，我們需要承?dān)額外的成本。但從利潤率的角度來看，海外市場的利潤率會(huì)略高于國內(nèi)毛利率。還要注意的一點(diǎn)是，我們?cè)谠S多海外市場的利潤實(shí)際上是批發(fā)利潤。因?yàn)槲覀儠?huì)與這些國家的進(jìn)口商、分銷商合作，公司并不負(fù)責(zé)這些產(chǎn)品的零售和分銷。因此，這部分利潤很多是對(duì)公司利潤的直接貢獻(xiàn)，而不是毛利率貢獻(xiàn)。這兩者之間是有區(qū)別的。
進(jìn)入明年，我們可能還需要應(yīng)對(duì)潛在新市場的不同準(zhǔn)入制度等等。我們需要對(duì)這些變化采取更靈活的態(tài)度。但今年海外市場的貢獻(xiàn)在我看來還是非常積極的。
何小鵬：關(guān)于你的第二個(gè)問題。
我們認(rèn)為海外市場可以分為很多不同的國家。歐洲市場與中國市場的確有很大的差別。比如在用戶方面，中國的用戶偏年輕，歐洲的用戶則偏中年以上。所以，用戶對(duì)智能化或者說對(duì)科技的看法，在中國市場和歐洲市場之間還是有很大的差異。但是，中國市場與部分其他國家的市場還是有很大趨同性的。
回到中國和歐洲市場上。從歐洲角度來看，我們認(rèn)為智能化的座艙、超高速的充電、智能化的服務(wù)售后與運(yùn)營、自動(dòng)泊車以及標(biāo)準(zhǔn)的LCC（車道居中輔助系統(tǒng)）、ACC（自適應(yīng)巡航系統(tǒng)），這些可能是歐洲用戶目前在智能化上感受最典型的幾項(xiàng)功能。但對(duì)于自動(dòng)輔助駕駛，由于受限于法規(guī)以及各種條例，我相信他們（的發(fā)展）可能會(huì)比中國市場還要再晚12個(gè)月甚至多一點(diǎn)點(diǎn)。
實(shí)際上，我們相信如果能夠做好硬件與軟件，在不同的國家我們會(huì)有不同的智能化組合，這些組合會(huì)讓小鵬汽車的高端品牌科技差異做得更強(qiáng)。因此，我認(rèn)為智能化未來的核心在于運(yùn)營。我們會(huì)不斷在統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的車型中提高運(yùn)營效率，為用戶提供更強(qiáng)力的智能化能力，以期在全球做得更好。對(duì)此我是非常有信心的，我們也從相關(guān)的數(shù)據(jù)表現(xiàn)中看到了這一點(diǎn)。
摩根大通分析師Nick Lai：我的第二個(gè)問題有關(guān)“以舊換新”的政策。從宏觀及微觀來看，管理層認(rèn)為目前的“以舊換新”政策在明年的可持續(xù)性如何？政策持續(xù)的可能性有多高？目前小鵬MONA M03、小鵬P7+的銷量都非常不錯(cuò)。我在線上官網(wǎng)下訂單的時(shí)候發(fā)現(xiàn)，這兩款車型的交付都已經(jīng)排到明年一、二月份了。如果用戶現(xiàn)在下訂單要等到明年才能提車的話，管理層是否有新的經(jīng)銷策略？
Charles Zhang：我相信小鵬汽車推出的新產(chǎn)品，包括小鵬MONA M03以及小鵬P7+，它們?cè)诋a(chǎn)品功能方面非常具有競爭力。用戶之所以選擇我們這款產(chǎn)品，是因?yàn)樗鼈儧]有替代品?；蛘哒f在這個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)，用戶可以選擇的替代產(chǎn)品很少或非常有限。因此，我們相信，未來我們將繼續(xù)看到小鵬MONA M03以及小鵬P7+訂單的強(qiáng)勁增長勢(shì)頭。
更重要的是，我們?cè)谛※iMONA M03以及小鵬P7+這兩款車上有大量的積壓訂單。這也是小鵬汽車與其他友商的不同之處。這些數(shù)以萬計(jì)的小鵬MONA M03、小鵬P7+積壓訂單已經(jīng)排到了明年一季度。從這個(gè)角度來說，這部分訂單將成為公司在2025年的增長堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
摩根大通分析師Nick Lai：假設(shè)客戶現(xiàn)在下訂單要等到明年才能提車的話，如果明年“以舊換新”補(bǔ)貼取消了，公司是否會(huì)考慮仍然為用戶提供補(bǔ)貼？
Alex Xu：首先，我們無法預(yù)測(cè)政府對(duì)汽車行業(yè)補(bǔ)貼政策的持續(xù)性。我們對(duì)這些經(jīng)濟(jì)刺激政策是非常支持的。
客戶期望方面。我相信下單的各位用戶對(duì)我們的交貨時(shí)間有相當(dāng)合理的預(yù)期。因?yàn)樵谙掠唵蔚臅r(shí)候，用戶就能看到我們的交付時(shí)間需要8周到11周。所以，很多客戶并不指望他們會(huì)在今年12月之前提車。這些新下單的用戶在下單的時(shí)候就已經(jīng)了解了具體的交付日期，所以他們不會(huì)有過高的期待。
另外，我們相信用戶不會(huì)因?yàn)檠a(bǔ)貼政策的變化而改變決定。他們之所以選擇小鵬汽車，是因?yàn)槲覀兡転檫@些細(xì)分市場的用戶帶去小鵬汽車獨(dú)有的價(jià)值主張。無論是小鵬P7+還是小鵬MONA M03，它們的產(chǎn)品競爭力都遠(yuǎn)超友商的車型。因此，我們認(rèn)為，無論政府補(bǔ)貼持續(xù)與否，這都不會(huì)對(duì)我們的訂單量帶來特別嚴(yán)重的影響。我們要做的只是專注提高產(chǎn)品競爭力，不斷加強(qiáng)我們的銷售渠道。（完）
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